科思科技去年营收6.7亿应收账款9亿 现金流一连负3年-尊龙凯时官网进入

中国经济网　　现金流埸负3年　　中国经济网编者按：上交所科创板股票上市委员会将于7月28日审查会深圳市科思科技股份有限公司（全称科思科技）的亮相上市申请人。　　科思科技白鱼发售不多达1888.3558万股，白鱼筹措资金13.07亿元，其中4.42亿元用作军用电子信息装备生产基地建设项目，6.65亿元用作研发技术中心建设项目，2.00亿元用作补足流动资金，由中天国富证券兼任荐举机构。

　　科思科技主要专门从事军用电子信息装备及涉及模块的研发、生产和销售。公司董事长、总经理刘建德，必要持有人2865.27万股，占到公司总股本的50.5778%，系由公司有限公司股东和实际掌控人。刘建德为中国国籍，无境外永久居留权。

　　另外在2019年5月到2020年1月间，科思科技追加了股东上海源星、丽水立森、上海弘虹等共计16名股东，其中多家是投资基金投资基金，大股东价格从73.11元/股到91.38元/股平均。　　2017年至2019年，科思科技的营业收入分别为3366.04万元、5.51亿元、6.74亿元，同期净利润分别为-3678.68万元、2.05亿元、2.16亿元，其中2017年净利润落败。

　　上述同期，公司销售商品、获取劳务接到的现金分别为5073.45万元、1.58亿元和1.54亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为-3470.49万元、-5960.47万元和-2.46亿元，倒数三年均高于同期净利润。　　2020年1-3月，科思科技构建营业收入277.59万元，构建归属于母公司所有者的净利润-2259.71万元，公司经营活动产生的现金流量净额为1.11亿元，较上年同期减少2143.39%。

　　公司预计2020年1-6月构建营业收入2.71亿元至3.31亿元之间，比起上年同期快速增长25.26%至53.09%；预计2020年1-6月构建净利润7516.96万元至9136.80万元之间，比起上年同期快速增长21.72%至47.95%。　　有一点注目的是，本次IPO科思科技筹措资金投向的军用电子信息装备生产基地建设项目和研发技术中心建设项目，分别要花费1.95亿元、3.66亿元用作厂房、办公用房的购买。

但截至近期招股书透露日，科思科技仍并未出售任何涉及房产用作募投项目。　　另外根据深圳市宝安区政府官网透露的2020年3月10日浅环宝批〔2020〕152号文件，科思科技的生产基地建设项目因环评不存在基础数据不仅有、物料分析不充份等问题，深圳市生态环境局宝安管理局不批准后其申报的建设项目环境影响报告表格。3月27日，根据深环宝批〔2020〕213号文件，科思科技募投项目环评文件惜获得审核通过，获得了批文。

　　2017年至2019年，科思科技的研发费用分别为4363.52万元、5672.85万元和1.18亿元，占到营业收入的比例分别为129.63%、10.29%和17.46%。同期行业哈密顿公司平均值分别为21.64%、20.43%和21.53%，科思科技2018年和2019年的研发费用率高于行业均值。

　　2017年至2019年各期末，科思科技的贴现账款账面余额分别为5478.97万元、4.43亿元和9.00亿元，占到各期营业收入的比例分别为162.77%、80.31%和133.45%。可以看见在2017年和2019年，公司的贴现账款近超强当年的营业收入。　　而同期科思科技的坏账损失也持续增长，分别为243.98万元、2063.21万元、3682.14万元。

坏账打算计提分别为654.34万元、2700.22万元、6108.29万元。立信会计师事务所开具的审核意见中，将科思科技贴现账款的可收回性确认为关键审核事项。　　2017年至2019年各期末，科思科技的负债总额分别为4047.46万元、2.72亿元和4.11亿元，其中占到比仅次于的是短期借款和应付账款。短期借款分别为0.00万元、6278.90万元和1.39亿元，应付账款分别为3289.61万元、1.32亿元和2.15亿元，主要为公司应付供应商的原材料订购款。

　　上述同期，科思科技的资产负债率分别为20.13%、42.65%和35.16%，流动比率分别4.40、2.30和2.78，速动比亲率分别为2.66、1.91和2.24。而2018年末和2019年末，科思科技的流动比率和速动比亲率高于哈密顿公司均值，资产负债率低于同行业哈密顿公司平均值。　　2017年至2019年各期末，科思科技的存货账面余额分别为6770.64万元、1.18亿元和2.33亿元，公司存货跌价打算分别为286.44万元、1529.34万元和2401.91万元。

　　另外，科思科技的四家子公司智云防务、科思芯智能、低芯思通、中科思创2019年分别亏损2.53万元、103.19万元、379.62万元和36.91万元，合计亏损522.25万元。　　据招股书透露，公司最近三年没展开过现金收益。　　民营军工企业冲刺科创板　　科思科技主要专门从事军用电子信息装备及涉及模块的研发、生产和销售。科思科技的董事长、总经理刘建德，必要持有人公司2865.27万股，占到公司总股本的50.5778%，系由公司有限公司股东和实际掌控人。

刘建德为中国国籍，无境外永久居留权。　　2019年5月到2020年1月间，科思科技追加了股东上海源星、丽水立森、上海弘虹、贾秀梅、佛山新动力、李贵君、宁波汇集、孙德聪、众智汇鑫、众智瑞盈、北京华触、湖北华控、深圳欢喜盈、厦门象屿、众智皓泓和胡林共计16名股东。　　其中多家是投资基金投资基金，大股东价格从73.11元/股到91.38元/股平均。　　2017年亏损 经营清净现流三年为负数　　2017年至2019年，科思科技的营业收入分别为3366.04万元、5.51亿元、6.74亿元，同期净利润分别为-3678.68万元、2.05亿元、2.16亿元，其中2017年净利润落败。

　　2017年至2019年，公司销售商品、获取劳务接到的现金分别为5073.45万元、1.58亿元和1.54亿元。同期经营活动产生的现金流量净额分别为-3470.49万元、-5960.47万元和-2.46亿元，倒数三年均高于同期净利润。　　招股书透露，2020年1-3月，科思科技构建营业收入277.59万元，较上年同期减少620.26%；构建归属于母公司所有者的净利润-2259.71万元，主要系由本期研发费用及管理费用再次发生较小且本期收益较较少所致。

公司经营活动产生的现金流量净额为1.11亿元，较上年同期减少2143.39%。　　科思科技预计2020年1-6月构建营业收入27,101.07万元至33,123.53万元之间，比起上年同期快速增长25.26%至53.09%；预计2020年1-6月构建净利润7516.96万元至9136.80万元之间，比起上年同期快速增长21.72%至47.95%。

2020年上半年度营业收入及净利润预计减少的主要原因系由收益大幅度快速增长所致。　　募投项目仍未购买涉及房产　　招股书表明，本次IPO科思科技白鱼募资13.07亿元用作三个募投项目。

其中军用电子信息装备生产基地建设项目（全称生产基地建设项目）白鱼投放4.42亿元，公司将1.95亿元用作生产基地购买，这笔费用占该项目总投资的44.16%。　　另一个研发技术中心建设项目，科思科技白鱼投放6.65亿元，公司将3.66亿元用作研发中心购买，占该项目总投资的54.94%。

　　而且两个募投项目的投资概算中，涉及房产的购置费都是占到比最低、斥资最少的。　　招股书透露，生产基地建设项目科思科技计划在深圳市宝安区自由选择购买生产基地厂房实行，研发技术中心建设项目公司计划在深圳市南山区出售已竣工的办公用房实行。　　但截至2020年7月17日，两个募投项目皆并未签订购房意向性协议。

科思科技称之为，公司已通过房屋中介在房产交易市场展开询价，市场上符合要求的房产来源更为充足，公司已对涉及房产展开了可行性实地考察，但公司考虑到目前资金成本以及项目建设工程进度，仍未签订购房意向性协议，待公司筹措资金做到后，将在市场上自由选择适合的卖方尽早签订出售协议。　　研发费用率倒数两年高于行业均值　　2017年至2019年，科思科技的研发费用分别为4363.52万元、5672.85万元和1.18亿元，呈圆形快速增长趋势，占到当期营业收入的比例分别为129.63%、10.29%和17.46%。

　　上述同期，行业哈密顿公司平均值分别为21.64%、20.43%和21.53%，科思科技2018年和2019年的研发费用率高于行业均值。　　贴现账款低企2017年、2019年已超强营业收入　　2017年至2019年各期末，科思科技的贴现账款账面余额分别为5478.97万元、4.43亿元和9.00亿元，占到各期营业收入的比例分别为162.77%、80.31%和133.45%。同期贴现账款周转率分别为0.55、2.22和1.00。

　　尤其是2017年和2019年，公司的贴现账款近超强当年的营业收入。　　科思科技称之为，公司主要客户以中国电子科技集团所属单位、中国兵器工业集团所属单位、中国航天科工集团所属单位、中国人民解放军所属单位等科研院所及企事业单位、以及地方国有大型军工企业居多，贴现账款承销周期不受军队与总体单位的承销工程进度影响，回款周期较长。　　坏账打算超强6000万元　　2017年至2019年各期末，科思科技的坏账损失持续增长，分别为243.98万元、2063.21万元、3682.14万元。

　　2017年末、2018年末和2019年末，科思科技的坏账打算计提分别为654.34万元、2700.22万元、6108.29万元。立信会计师事务所开具的审核意见中，将科思科技贴现账款的可收回性确认为关键审核事项。　　负债快速增长很快　　2017年至2019年各期末，科思科技的负债总额分别为4047.46万元、27,198.05万元和41,085.81万元，流动负债分别为4047.46万元、26,826.26万元和40,389.08万元。

　　其中科思科技的短期借款和应付账款合计占到流动负债比例为81.28%、72.65%和87.75%，是流动负责管理最主要的包含部分。　　2017年至2019年各期末，科思科技的短期借款余额分别为0.00万元、6278.90万元和　　13,913.95万元，占到流动负债的比例分别为0.00%、23.40%和34.45%。招股书中称之为，公司为了解决问题持续增长的营运资金市场需求而不断扩大短期银行借款融资规模。

　　2018年12月，公司与招商银行股份有限公司深圳支行签订授信协议，由招商银行股份有限公司深圳分不道德公司获取2亿元授信的确保借款，由公司董事长兼任总经理刘建德和公司副总经理梁宏建获取连带责任确保。2019年末公司短期借款余额为13,913.95万元，全部由招商银行股份有限公司深圳支行获取。　　2017年至2019年各期末，各期末，科思科技应付账款余额分别为3289.61万元、13,213.23万元和21,527.80万元，主要为公司应付供应商的原材料订购款。

其中2018年和2019年公司应付账款余额分别减少了301.67%和62.93%。科思科技称之为因订购规模不断扩大，造成各期末应付账款余额随之减少。

　　资产负债率低于行业平均值　　2017年至2019年各期末，科思科技的资产负债率分别为20.13%、42.65%和35.16%，流动比率分别4.40、2.30和2.78，速动比亲率分别为2.66、1.91和2.24。　　2017年至2019年各期末，同行业哈密顿公司的资产负债率均值为24.42%、25.11%和22.00%，流动比率均值为4.46、5.41和6.12，速动比亲率均值为3.72、4.47和5.34。　　2018年末和2019年末，科思科技的流动比率和速动比亲率皆高于同行业哈密顿公司平均值，资产负债率皆低于同行业哈密顿公司平均值。　　公司称之为主要是由于除艾索信息外，其他同行业哈密顿公司皆为上市公司，皆通过IPO或定减融资大幅度提高了流动资产和速动资产金额；公司2018年和2019年业务规模快速增长较慢，营运资金需求量剧增，公司举借较多银行借款；公司生产备货造成应付账款大幅度减少。

　　存货周转率变动较小　　2017年至2019年各期末，科思科技的存货账面余额分别为6770.64万元、11,807.00万元和23,340.09万元，公司存货跌价打算分别为286.44万元、1529.34万元和2401.91万元。　　科思科技称之为，由于2017年公司中标的两款统型指挥官掌控信息处理设备类产品在2018年开始批量生产，公司于2018年通过建设新的工厂减少生产能力以应付市场需求的减少。公司预测未来两年该两款产品市场需求量将大幅度减少，公司因此大力展开原材料备货并的组织倒数生产，造成2018年末和2019年末存货账面余额持续大幅度减少。　　2017年至2019年，科思科技的存货周转率分别为0.27、2.00和1.16，变化幅度较小，同行业哈密顿公司的存货周转率平均值为1.05、1.15和1.23。

　　科思科技称之为2017年，公司受军改为影响较小，业务规模经常出现衰退，造成存货周转率高于同行业哈密顿公司平均水平。　　2018年，公司存货周转率皆低于同行业哈密顿公司，主要是由于公司业务规模爆发式快速增长，虽然期末贴现账款和存货金额大幅度减少，但期初贴现账款和存货金额比较较低，因此，按照存货平均值余额计算出来的周转率大幅度提高并多达行业平均水平。　　2019年，随着公司业务规模稳步增长，公司贴现账款周转率和存货周转率较2018年度经常出现一定程度减少，逐步回归行业平均水平。　　四家子公司全员亏损　　目前公司享有两家全资子公司及两家有限公司子公司，分别是陕西智云防务科技有限责任公司（全称智云防务）、西安科思芯智能科技有限公司（全称科思芯智能）和深圳低芯思通科技有限公司（全称低芯思通）、北京中科思创云智能科技有限公司（全称中科思创）。

　　招股书透露，2019年智云防务、科思芯智能、低芯思通、中科思创分别亏损2.53万元、103.19万元、379.62万元和36.91万元，合计亏损522.25万元。　　贴现账款与现金流量勾稽关系谓之批评　　据《证券市场白周刊》报导，2018年、2019年，科思科技营业收入分别为5.51亿元和6.74亿元，与此同时，据其同期透露的拆分现金流量表格数据来看，公司的“销售商品、获取劳务接到的现金”分别为1.58亿元和1.54亿元。

此外2018年、2019年公司追加的预收款分别为0元和7.21万元，对冲同期与现金收益涉及的预收款项影响，则与2018年、2019年营收涉及的现金流向超过了1.58亿元和1.54亿元。　　若不得已不考虑到增值税率的影响，将这两年的未含税营收与现金收益数据勾稽，则2018年、2019年未含税收益比现金收益分别多了3.94亿元和5.21亿元，若考虑到入增值税率因素，此项差额还不会更大，那么，理论上来说，2018年、2019年的应收款项应当最少追加3.94亿元和5.21亿元。　　然而，在这两年的资产负债表中，科思科技的贴现账款（包括坏账打算）、贴现票据合计分别为4.69亿元、9.36亿元，比起上一年年末完全相同项数据分别减少了4.02亿元和4.66亿元。可以显现出，2018年其实质上的追加金额仅有比3.94亿元多了0.08亿元，若考虑到入增值税率因素，其实质上的追加金额认同是比理论金额要较少的，而2019年其实际追加金额甚至比最少不应减少的5.21亿元还要较少，这些数据都不存在着较小对立。

　　值得注意的是，公司未透露任何贴现票据背书金额，所以数据差异不应与贴现票据背书牵涉到。那么，这部分数据出现异常的原因是什么，科思科技2018年、2019年营收数据否现实，否不存在营收虚增的有可能？　　环评审核一波三折　　据壹财信报导，科思科技的生产基地建设项目的环评审核过程一波三折。

　　根据当地政府的公开发表信息，2020年3月2日科思科技新建项目因环境影响报告表格质量缺少掌控没能通过主管部门的审核。该项目建设地点同为深圳市宝安区西乡街道凤凰岗社区宝田一路336#科谷工业厂区1#厂房301，该地址与生产基地建设项目的环评国家发改委地址完全一致，这一新建项目或即是生产基地建设项目。

（图片来自深圳市宝安区政府官网）　　2020年3月10日，根据被否批的浅环宝批〔2020〕152号文件，生产基地建设项目因环评不存在基础数据不仅有、物料分析不充份等问题，深圳市生态环境局宝安管理局不批准后其申报的建设项目环境影响报告表格。（图片来自深圳市宝安区政府官网）　　2020年3月27日，根据深环宝批〔2020〕213号文件，几经一波三折的科思科技募投项目环评文件惜获得审核通过，获得了批文。公开发表信息表明，该项目的环评机构为深圳市环境工程科学技术中心有限公司。

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